Neffa alerta el mercado prioriza la actividad económica por sobre la inflación argentina
Gustavo Neffa, economista y director de Research for Traders, destacó en Canal E que, en el actual contexto político y económico argentino, lo que más preocupa al mercado no es la inflación, sino la desaceleración económica y los desequilibrios estructurales. Este pronunciamiento adquiere particular relevancia en plena etapa preelectoral, cuando cada movimiento económico y comunicacional es objeto de análisis profundo.
Entorno económico general: tensión preelectoral y política monetaria extrema
Neffa describe una coyuntura de “desequilibrios marcados”, donde las decisiones electorales y las políticas económicas se entremezclan. En respuesta, el gobierno implementó un ajuste monetario agresivo, llevando las tasas de interés al 53 % a través del aumento de los encajes bancarios. Estas restricciones buscan contener la inflación, pero también amenazan con frenar el crecimiento, el consumo y la actividad productiva. 3.
Inflación ignorada: ¿motivo legítimo o señal de alerta?
Aunque la inflación es elevada, Neffa sostiene que el mercado está más atento a la desaceleración económica. Esto refleja una preocupación por la actividad real: empleo, inversión, producción e ingresos. Una inflación persistente es problemática, pero una economía que se contrae genera efectos sociales profundos.
El ajuste monetario: viento de cola o freno de mano
El endurecimiento monetario, con tasas exorbitantes, cumple una función clave: frenar la inflación. Sin embargo, encarece los créditos, liquida parte del ahorro y puede paralizar al sector privado, reduciendo inversión y consumo. Para Neffa, el problema no es solo contener precios, sino evitar que la economía entre en recesión profunda.
Riesgo electoral: economía vs. campaña
Neffa apunta que el espectro electoral siempre oscurece los pronósticos. La cercanía de elecciones genera ansiedades en mercados e inversores, que demandan señales de estabilidad. En este marco, decisiones monetarias pueden ser percibidas como políticas antes que técnicas, erosionando la confianza.
Coyuntura vs. estructura: más inflación, pero pelean por crecimiento
Mientras se repara la macroeconomía —con superávit, control del BCRA, inflación descendente—, Neffa advierte que el verdadero desafío es reactivar la economía real: fomentar empleo, consumo, producción e inversión. Sin recuperación en esos frentes, la mejora nominal no alcanza.
Temores fuera del radar: deuda, reservas y sostenibilidad
Neffa ha alertado en otras ocasiones sobre la fragilidad macroeconómica: reservas negativas, alta emisión, déficit persistente y una brecha cambiaria insostenible. Estos riesgos son velos que aún cubren a la economía, listos para desatar tensión si las condiciones externas empeoran.
¿Qué le pide el mercado al gobierno?
- Previsibilidad y reglas claras: una señal fundamental para reactivar expectativas.
- Equilibrio macroeconómico real: inflación baja sin estrangular el crecimiento.
- Reformas estructurales que estimulen inversión productiva y empleo sostenible.
- Un esquema monetario sostenible: que no castigue al sector real y permita acumulación de reservas.
Si bien el mercado ya valora la baja de inflación, lo que realmente hará despegar a la economía será un rebote robusto de la actividad. Sin embargo, sin señales claras sobre políticas fiscales, cambios cambiarios y reformas de fondo, Neffa sugiere que el riesgo de estancamiento o estanflación no está descartado.